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Telegram Is Losing to the US SEC, TON Community Can Launch Network Regardless
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“Télégramme perd pour la SEC américaine, la communauté TON peut lancer un réseau malgré tout”


Alors que la bataille juridique de Telegram avec la Securities and Exchange Commission des États-Unis se poursuit, les autorités américaines ont convaincu le juge de bar la société d'émettre des jetons Gram – au moins dans un avenir proche.

Le 24 mars, le juge du tribunal de district américain du district sud de New York m'a dit que la SEC "a montré une forte probabilité de succès" en prouvant que Telegram, l'entreprise derrière le messager crypté open source éponyme, a distribué des titres non enregistrés. " En conséquence, le juge fédéral a accordé une injonction préliminaire contre la société, l'empêchant de livrer des jetons Gram aux investisseurs.

Telegram a déjà déposé un avis d'appel, ce qui signifie que la décision sera réexaminée – mais les experts sont pessimistes quant aux chances de l'entreprise. Pendant ce temps, la communauté Telegram Open Network stress qu'il dispose de tous les outils pour procéder au lancement, quelle que soit la décision des autorités.

SEC vs Telegram – Comment tout a commencé

La SEC a poursuivi Telegram en justice en octobre de l'année dernière, annonçant qu'elle poursuivait l'entreprise et sa filiale en propriété exclusive, TON Issuer, pour avoir organisé une vente de jetons non enregistrée. Telegram a fait des vagues après avoir levé près de 1,7 milliard de dollars pour sa plateforme de blockchain appelée Telegram Open Network, ou TON, lors de deux tours de vente de jetons privés, qui se sont déroulés en février et mars 2018.

Les co-fondateurs de Telegram, les frères entrepreneurs russes Pavel et Nikolai Durov, ont commencé à développer la plateforme basée sur la blockchain en 2017. Le projet vise à faciliter les paiements et à héberger des applications décentralisées à des niveaux d'évolutivité élevés. TON est un preuve de mise plate-forme, ce qui signifie qu'il s'appuie sur des validateurs qui exécutent des nœuds pour authentifier les nouveaux blocs et régir le réseau. Pour leurs services, les validateurs sont récompensés par la devise native appelée Gram. S'il est publié, TON sera probablement intégré à l'application Telegram, qui compte plus de 200 millions d'utilisateurs dans le monde, faisant passer l'application à une adoption massive.

Selon les rapports, à ce stade, le produit est presque terminé depuis près de six mois. Début octobre 2019, Telegram publié l'intégralité du code source TON sur GitHub et annoncé que le lancement de son projet blockchain serait programmé pour la fin du mois.

Cependant, le 11 octobre, la SEC est intervenue pour arrêt le développement. L'agence avait obtenu une ordonnance d'interdiction temporaire contre Telegram et TON, demandant «certains secours d'urgence», ainsi que des injonctions permanentes, la restitution avec intérêts avant jugement et des sanctions civiles sur la base de l'affirmation selon laquelle environ un quart de la somme levée, 424,5 millions de dollars, aurait appartenait à 31 acheteurs situés aux États-Unis

Notamment, Telegram offre initiale de pièces n'était pas public. Seuls ceux qui investissent un minimum de 1 million de dollars ont été autorisés à participer à l'offre de TON, les documents Pavel Durov a déposé auprès de la SEC. Ce faisant, Telegram cherchait probablement à utiliser une sorte d’échappatoire légale – selon documents publics à partir de 2018, Telegram avait informé la SEC que ses deux offres jumelles de 850 millions de dollars auraient été faites en vertu de la règle 506 (c) et / ou du règlement S en vertu de la Securities Act of 1933.

De l'avis de Telegram, cela signifiait que, du fait que les jetons Gram étaient exclusivement vendus à des investisseurs accrédités, l'offre n'était pas tenue d'être enregistrée auprès de la SEC ni qualifiée par elle. Depuis lors, la société a publiquement souligné que les grammes ne devraient pas être associés à des attentes de bénéfices basées sur l'achat ou la détention du jeton, ce qui implique essentiellement qu'ils ne constituent pas des titres.

Les régulateurs s'opposent à cet argument. En revanche, il stress qu'une fois les jetons Gram libérés, leurs acheteurs et Telegram «pourront vendre des milliards de grammes sur les marchés américains» et, par conséquent, continuer la vente de jetons non enregistrés.

Malgré les problèmes juridiques majeurs auxquels Telegram est confronté, les investisseurs de TON sont restés calmes. En octobre, peu de temps après que la SEC a poursuivi Telegram en justice, voté contre le retour de leurs fonds et a accepté un report du lancement du réseau jusqu'au 30 avril. Bien qu'il ne soit pas clair qui a exactement participé à la vente de TON, les médias rapportent suggérer que les acteurs affiliés à Wall Street, tels que la société de capital-risque Kleiner Perkins et Lightspeed Venture Partners, font partie de ceux qui ont investi dans le projet.

Quel est l'objectif du test de Howey, 70 ans?

L'évolution récente montre que le tribunal est enclin à se ranger du côté des régulateurs et à admettre que les grammes sont des titres. Le principal prétexte à cela est le Test de Howey de 1934, qui dit qu'un titre implique l'investissement d'argent dans une entreprise commune, dans laquelle l'investisseur attend des bénéfices principalement des efforts des autres. Le juge de district américain P. Kevin Castel a écrit:

«Compte tenu des réalités économiques du test Howey, la Cour conclut que, dans le cadre de ce régime, la revente de Grams sur le marché public secondaire ferait partie intégrante de la vente de titres sans déclaration d'enregistrement requise.»

Le test Howey, qui a été largement utilisé par la SEC pour traiter les ICO, a été conçu bien avant l'émergence des crypto-monnaies. Comme le soutiennent certains acteurs de l'industrie, cela pourrait compromettre sa pertinence pour les cas respectifs, comme Philippe Rodriguez, chef de la communauté TON France, a déclaré à Cointelegraph:

«Cette (décision) ouvre un débat important sur la validité du test de Howey dans le contexte de la création d'une crypto-monnaie et du financement par un token qui est destiné à circuler après son achat.»

Néanmoins, certains experts juridiques ne pensent pas que le test de Howey doive être modifié à ce stade. Comme Carol Goforth, professeur de droit à l'Université de l'Arkansas, l'a fait valoir dans une conversation par courriel avec Cointelegraph:

«Je ne pense pas que nous devrions modifier considérablement Howey. Il s'agit d'un précédent de longue date qui fonctionne bien pour déterminer à quoi ressemblent les contrats d'investissement conventionnels. Il serait utile que la Cour suprême clarifie ce qu’implique une «entreprise commune», mais cela n’a pas grand-chose à voir avec la cryptographie. »

Goforth a ensuite expliqué quels ajustements réglementaires spécifiques pourraient rendre le traitement des cas liés à la cryptographie plus efficace: «Ma préférence serait de retirer la crypto du test du contrat d'investissement en modifiant les lois sur les valeurs mobilières pour désigner spécifiquement les actifs numériques comme des titres; un peu comme les actions et les billets sont définis comme des titres dans la loi actuelle. » Elle fait valoir qu'une exception pourrait être faite pour ce type d'actif lorsqu'il est vendu exclusivement à des investisseurs qualifiés qui ne sont pas influencés par la volonté de spéculer sur une future augmentation de prix, ajoutant:

«Cela aurait l'avantage de permettre à la SEC d'arrêter de gaspiller du temps et de l'argent à discuter du test Howey et quand et comment il s'applique, et ajouterait de la certitude à la situation. Idéalement, en même temps que le Congrès ajoute ces actifs à la définition de la sécurité, la SEC pourrait également être chargée de fournir des exemptions particulières en fonction du besoin de protection des investisseurs et de la nature des informations pertinentes pour les acheteurs de crypto. »

Lilya Tessler, associée et dirigeante du groupe fintech et blockchain de Sidley, conseillère de la Chambre de commerce numérique, un organisme sans but lucratif pro-adoption qui a participé dans le cas, a expliqué à Cointelegraph que le test de Howey ne peut pas être substitué puisqu'il s'agit de la norme juridique existante applicable en l'espèce. Elle a souligné que le juge avait regardé au-delà des jetons Gram et de leur nature numérique lorsqu'il a obtenu une injonction préliminaire:

«Le tribunal a pris en considération le dossier que j'ai déposé au nom de la Chambre de commerce numérique, qui a exhorté le tribunal à« distinguer, et non confondre, l'objet d'un contrat d'investissement (l'actif numérique) avec la transaction sur titres qui lui est associée. «Le juge a correctement mis l'accent sur le contrat, la transaction ou le schéma qui est la transaction sur titres plutôt que sur l'actif numérique lui-même, ce que le tribunal note« peu plus qu'une séquence cryptographique alphanumérique ».»

Le télégramme s'expose à de lourdes sanctions s'il ne se conforme pas

Alors que Telegram a vendu pour plus de 1,7 milliard de dollars de grammes il y a près de deux ans, les actifs n'ont pas encore été distribués à leurs acheteurs car le réseau TON n'est toujours pas en ligne. L'injonction préliminaire interdit à Telegram de remettre les actifs.

Alors, qu'arrive-t-il à l'entreprise maintenant qu'il lui a été interdit de publier des Grams? "Notez qu'il s'agit d'une injonction préliminaire, ce qui signifie qu'elle ne dure que jusqu'à ce qu'une décision finale ou un règlement soit atteint", dit Goforth, notant cependant que "sur la base de la détermination du juge que la SEC a fait une démonstration qui gagnera probablement au procès" . " Cela, à son tour, pourrait entraîner de graves conséquences pour l'entreprise si elle choisit de ne pas se conformer. Goforth a appelé cela un scénario improbable:

«Quant à ce qui se passerait si Telegram se mettait en marche et vendait aux États-Unis, la réponse est qu'il serait coupable d'un crime pour avoir violé volontairement les lois sur les valeurs mobilières et l'ordonnance du tribunal. Cela l'exposerait, ainsi que ceux qui en ont le contrôle, ainsi que ceux qui l'aident et l'encouragent, à des responsabilités pénales, y compris le risque de gel des avoirs et la saisie de comptes bancaires ou d'autres avoirs. »

Dans tous les cas, Telegram a déjà déposé un avis d'appel, ce qui signifie que la décision sera réexaminée. "L'avocat de Telegram a déposé une requête en appel interlocutoire concernant la décision du tribunal sur l'injonction préliminaire", a déclaré Tessler à Cointelegraph, ajoutant: "La Cour d'appel peut statuer sur cette requête pendant que le procès est toujours en instance".

Bien que cela puisse aider le cabinet à gagner du temps supplémentaire, les chances de Telegram de gagner l'appel semblent minces, comme Philip Moustakis, avocat chez Seward & Kissel LLP et ancien avocat principal de la SEC, a déclaré à Cointelegraph:

"La norme de contrôle en appel est l'abus de pouvoir discrétionnaire – c'est une barre très élevée – ce qui signifie que Telegram devra montrer au tribunal de district une erreur de fait ou une erreur de droit évidentes."

Le TON de Telegram est l'un des nombreux cas d'ICO très médiatisés qui ont été examinés par la SEC – mais il semble que l'agence pourrait faire un procès-spectacle à partir de cette affaire. En septembre 2019, Block.one, la société derrière l'ICO le plus réussi de l'histoire – qui a réussi à lever plus de 4 milliards de dollars lors de la vente de jetons EOS, plus du double de Telegram – conclu un règlement civil avec la SEC, en payant une simple amende de 24 millions de dollars. "Les faits et les circonstances de chaque cas sont différents", a déclaré Moustakis à Cointelegraph, expliquant:

«Dans le cas de Block.one, à mon avis, la SEC a peut-être estimé qu'il y avait un risque de litige important, entre autres, dans la structure de l'offre, qui a été mise en évidence dans l'ordonnance, avec le jeton ERC-20 offert l'ICO étant devenu fixe et non transférable à la clôture de la vente. »

Selon Moustakis, cependant, alors que l'affaire Telegram se déroule, elle servira de précédent pour le contentieux d'autres affaires impliquant des ICO ou des offres de jetons. "Mais ce n'est qu'une décision du tribunal de district, et nous devons encore garder un œil sur l'affaire Kik Interactive et sur d'autres", a ajouté l'avocat.

La SEC ne peut pas arrêter le lancement de TON, dit la communauté

La communauté Telegram a été touchée par la décision de mardi mais reste globalement optimiste. Fedor Skuratov, fondateur de la TON Community Foundation, une association à but non lucratif des participants à l'écosystème TON, et ancien directeur des communications de TON Labs, a déclaré à Cointelegraph que "la communauté était prête pour ce scénario", ajoutant:

«Chez TCF, nous considérons le jugement comme une certitude, qui est en tout cas meilleure que l'état gelé des derniers mois.»

En effet, les membres de la communauté TON ont une carte majeure dans leur manche. "TON pourrait toujours être lancé par n'importe qui, car tout le code réseau est disponible", a déclaré Daniel Cerez, directeur de TON Espagne, à Cointelegraph. «Nous avons plusieurs options, y compris le lancement de TON par TCF», a confirmé Skuratov, révélant que plusieurs réseaux de test TON étaient déjà en ligne:

«Personne ne peut empêcher le lancement de TON par une autre entité, personne ou communauté, (car) TON est une solution open source décentralisée. Déjà, il existe deux réseaux de tests différents, et au sein de la communauté, au moins 1 groupe prévoit de lancer le troisième. »

Du point de vue de Perez, la meilleure option serait que Telegram parvienne à un accord similaire à celui que Block.one a conclu avec la SEC, puis revient au lancement du réseau. Si cela ne se produit pas et que la communauté décide de prendre le contrôle, le portefeuille TON ne peut pas être intégré à l'application Telegram, ce qui constitue une étape importante pour le réseau. "Mais cela n'interdit pas à la communauté de créer un client Telegram personnalisé", a déclaré Perez. De plus, Skuratov a déclaré à Cointelegraph qu'il existe un moyen de distribuer les jetons Gram malgré la récente interdiction:

«Nous envisageons, entre autres, l'option, dans laquelle nous négocierons avec les investisseurs de TON sur le sujet de la conversion de leurs droits en GRAM dans le TON du Telegram mentionné à l'origine en droits pour d'autres GRAM (ils peuvent être appelés gommes, rhums, litres , n'a pas d'importance) dans tout autre réseau TON établi sélectionné par la communauté. »

"Personne ne peut empêcher une communauté auto-organisée de faire preuve de bonne volonté", a averti Skuratov. Cependant, Perez a ajouté que la communauté TON "espère toujours que cette situation sera résolue sans que nous ayons à aller à l'extrême".


https://cointelegraph.com/news/telegram-is-losing-to-the-us-sec-ton-community-can-launch-network-regardless

« Nous piétinerons éternellement aux frontières de l’Inconnu, cherchant à comprendre ce qui restera toujours incompréhensible. Et c’est précisément cela qui fait de nous des hommes. », Isaac Asimov
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