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Comment les théories économiques classiques valorisent-elles le Bitcoin?
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“Comment les théories économiques classiques valorisent-elles le Bitcoin?”

Environ 700 ans avant que la Suède n'émette le premiers billets européens en 1661, la Chine a craqué sur la façon d'alléger la charge des personnes transportant des pièces de cuivre partout où elles vont.
Ces pièces ont rendu la vie difficile: elles sont lourdes et peuvent rendre les voyages dangereux. Par la suite, les commerçants ont décidé de déposer ces pièces entre eux, émission de certificats papier pour la valeur de la pièce.

L'émission privée a provoqué une flambée de l'inflation et une dévaluation: le gouvernement est intervenu après, émettant ses propres billets adossés à des réserves d'or, devenant sans doute le premier cours légal dans le monde.

Au cours des derniers siècles, les pays ont commencé à adopter le «Gold Standard», en utilisant des produits comme l’or et l’argent pour frapper des pièces d’un certain poids. Cela représentait une certaine valeur jusqu'à ce que la pièce soit falsifiée, ce qui a conduit à la hausse de la monnaie représentative.

Les banques ont émis des «certificats d’or» – avoir un billet au dénominateur de 50 signifiait que vous pouviez échanger ce billet contre 50 $ d’or.

Puis, en 1944, le Système de Bretton Woods a déterminé que les quarante-quatre pays présents à la réunion garderaient leurs devises fixées au dollar américain, car il était soutenu par des réserves d'or.

Cela signifiait essentiellement que le dollar américain pouvait être converti en or à tout moment.

Cela a bien fonctionné, mais pas pour longtemps. L'augmentation de la dette publique, l'inflation monétaire et une balance des paiements négative ont entraîné une pression supplémentaire sur le dollar américain. En réponse, certains pays européens ont même quitté le système pour échanger leurs dollars contre de l'or.

D'ici là, il y avait plus de dollars que d'or dans leurs réserves.

Cela a changé en 1971 lorsque l'ancien président américain Richard Nixon a fermé la fenêtre de l'or: les gouvernements étrangers avaient trop de dollars américains et les États-Unis étaient vulnérables à la course à l'or. Avec quinze autres conseillers, ils ont annoncé le nouveau plan économique pour conjurer l'inflation, abaisser le taux de chômage et transformer le dollar américain en fiducie – en s'appuyant essentiellement sur le consentement des utilisateurs des devises plutôt que sur les produits et les normes.

Par conséquent, vous comptez sur si les parties accepteront vos devises, alimentées par la pure foi.

La même chose pourrait être dite pour le bitcoin, une crypto-monnaie qui a déjà atteint un sommet historique de 19 783,06 $ US. Qu'est-ce qui donne à Bitcoin sa valeur? Prétendre que c'est par l'offre et la demande ne semble pas couvrir l'ensemble du tableau: il n'est soutenu par rien, contrôlé par personne.

À tout le moins, vous pourriez dépendre d’organes directeurs légitimes pour maintenir la valeur d’une monnaie.

Bitcoin a été créé avec des caractéristiques fiat. Pourtant, personne ne «possède» le bitcoin, au sens de la gouvernance. Il fonctionne également apparemment de la même manière que le fiat cash, mais l'écosystème intrinsèquement différent laisse les économistes et les experts financiers se demander: qui lui donne réellement son prix?

class CInputCoin {
public:    
CInputCoin(const CTransactionRef& tx, unsigned int i) {        
if (!tx)            
throw std::invalid_argument("tx should not be null");
Vous regardez cinq des millions de lignes de code en bitcoin. À l'origine seulement quelques milliers de lignes de code, le bitcoin a été développé par Satoshi Nakamoto en 2008 avant sa sortie début 2009. Nakamoto a détaillé le concept de bitcoin dans le célèbre papier blanc titré Bitcoin: un système de paiement électronique pair à pair.

La vision originale était de créer une forme de trésorerie qui ne nécessitait pas de passer par une institution financière, en raison de sa nature cryptographique.

La plus grande innovation a été son utilisation de la technologie Blockchain. Chaque bloc représente une transaction effectuée dans le réseau bitcoin – plus il y a de blocs, plus cela dure.

Ainsi, il forme une «chaîne» qui lui donne son nom. Pour qu'un bloc apparaisse, les mineurs devaient utiliser la puissance de traitement informatique brute et des tas d'électricité pour vérifier qu'une transaction entre la personne A et B, avec une valeur X et un temps Y, existe.

Lorsqu'il est confirmé, le blocage apparaît et la transaction est exécutée. Le mineur est récompensé par Bitcoin.

Pourtant, cette monnaie numérique n'avait pas de valeur intrinsèque – elle ne peut pas être utilisée comme marchandise. Les sceptiques du Bitcoin soutiennent souvent que pour qu'il soit viable, il doit d'abord être accepté et utilisé à d'autres fins.

Lentement, il deviendra alors de l'argent au fil du temps. Par exemple, les gens stockaient de l'or pour stocker de la valeur car il était utilisé dans les bijoux et l'électronique.

Dans l'un des économistes autrichiens Carl Menger œuvres séminales, il a commencé à décrire l'argent comme «le fait que certains produits deviennent des supports d'échange universellement acceptables». L'économiste Ludwig von Mises construit sur le travail de Menger, attribuant l'argent des marchandises à une sorte d'argent qui est «en même temps un produit commercial. L'argent Fiat est de l'argent qui est composé de «choses avec une qualification juridique spéciale».

«… Le nom fiat money to money qui comprend des choses avec une qualification juridique spéciale…» —Ludwig von Mises, The Theory of Money and Credit

L'idée de valeur intrinsèque est persistante dans l'humanité: même Aristote a écrit pourquoi l'argent doit être intrinsèquement utile. Pour l'essentiel, quelle que soit la devise, elle doit tirer sa valeur de son utilité en soi. Cet argument s'effondre car l'histoire montre que la valeur des produits de base n'est pas nécessaire pour que quoi que ce soit devienne de l'argent.
À travers l'Afrique et certaines parties de l'Amérique du Nord, des perles de verre ont été utilisées pour fins monétaires, même si elles se sont avérées peu utiles comme produit de base. Le peuple Yap dans le Pacifique utilisé pièces de calcaire comme argent.

Les sceptiques de Bitcoin ont souvent utilisé l'argument de la valeur intrinsèque pour dénoncer la capacité de survie du bitcoin. Malheureusement, le Bitcoin est une existence purement numérique, le rendant ainsi libre des contraintes du monde physique.

Il n'a pas besoin d'avoir une valeur intrinsèque comme l'or et il n'a pas non plus besoin de droits spéciaux accordés par d'autres pour en faire une monnaie fiduciaire.

Bien que cela puisse sembler être une explication – Bitcoin étant une toute nouvelle entité libérée de nos règles mortelles – cela n'a toujours pas de sens.

Pensez-y de cette façon: Bitcoin et fiat sont deux écosystèmes financiers différents.

Fiat appartient au monde physique, ce qui entraîne donc d'autres contraintes monétaires. Le pouvoir revient à ceux qui contrôlent la monnaie et la Banque centrale peut toujours imprimer plus de billets pour stimuler l'inflation et la circulation.

Pourtant, personne ne peut vous dire exactement combien de dollars physiques flottent dans le monde.

L'or a une offre limitée mais peut être sujette à l'inflation. Si quelqu'un trouve une grande quantité d'or en dehors de l'approvisionnement actuel, la propriété peut être radicalement diluée. Les innovations en science des matériaux peuvent également réduire le besoin d'utiliser l'or dans l'électronique et les produits de consommation.

La nature numérique de Bitcoin nécessite une nouvelle base théorique. Les économistes ont depuis longtemps pris conscience des contraintes des métaux précieux et du fiat. Par conséquent, l'introduction du bitcoin a donné naissance à un nouvel ensemble de règles, que beaucoup considèrent comme un écosystème financier parvenu.

Le problème est que l'écosystème fiduciaire et crypto-monnaie ne peut pas vraiment coexister, comme vous le diront les maximalistes du bitcoin. Sans valeur intrinsèque en tant qu'instrument financier, produit d'investissement ou sécurité, le plus grand pari est de faire du bitcoin une monnaie mondiale.

Aujourd'hui, la masse monétaire mondiale (M1), se tient à 7,6 billions de dollars. Si vous ajoutez à la vérification des dépôts, des obligations à court terme, des dépôts à terme et d'autres instruments financiers, cela représente un énorme 90 000 milliards de dollars. Pour devenir une monnaie mondiale, le bitcoin doit valoir la peine au moins la masse monétaire mondiale – ce n'est pas le cas, car la capitalisation boursière du bitcoin est à peine de 130 milliards de dollars au moment de la rédaction du présent rapport.
Cependant, une dette souveraine et étrangère en plein essor peut inciter les investisseurs à couverture de reflation plus accessible et fongible que l'or. Cela peut conduire à l'évaluation du bitcoin car il a une utilité en tant que réserve de valeur. Pour lutter contre l'inflation, beaucoup se contentaient de détenir USD, EUR ou JPY dans leur portefeuille – les Argentins et les Vénézuéliens l'ont fait avec l'USD relativement stable.

Pour devenir une monnaie mondiale, le Bitcoin doit valoir la peine au moins la masse monétaire mondiale – ce n'est pas le cas, car la capitalisation boursière du bitcoin est à peine de 130 milliards de dollars au moment de la rédaction du présent rapport.

Cela peut lui donner une valeur d'utilité: le bitcoin peut fonctionner comme un magasin de valeur.

Voyons cela comme un atout. Si c'est le cas, alors le bitcoin est intrinsèquement désinflationniste. Pour stimuler la croissance du réseau, 50 nouveaux bitcoins ont été frappés chaque fois qu'un nouveau bloc dans la blockchain a été créé.

Après chaque 210 000 blocs, la récompense sera réduite de moitié (chaque bloc donne désormais 12,5, qui sera réduit de moitié à 6,25 le 14 mai 2020). En plus de la pénurie intégrée avec un plafond d'approvisionnement de 21 millions de bitcoins, il n'est pas étonnant que les personnes et les institutions financières puissent voir le bitcoin comme un monnaie forte (aka monnaie refuge).

Cela signifie que la politique monétaire intégrée stimule le pouvoir d'achat de Bitcoin, mais qu'est-ce qui détermine son prix?

Si vous regardez le école classique d'économie, vous pouvez faire valoir que le prix du Bitcoin est déterminé par son coût de production. Cela signifie du matériel et de l'électricité. Alors que Bitcoin continue de subir une désinflation, le nombre de mineurs diminuera progressivement car il devient trop coûteux à exploiter.

Malgré cela, il y a encore des mineurs qui sont prêts à le faire à perte, ce qui peut suggérer qu'il y a des gens qui se protègent à nouveau contre la hausse du bitcoin à l'avenir: le prix ne dépend pas uniquement des coûts de production, bien que ce soit un facteur.

le école néoclassique d'économie développé cette théorie, en y ajoutant un autre facteur objectif: l'offre et la demande. Étant donné que l'offre de bitcoins est plafonnée et que le nombre de bitcoins extraits diminuera avec le temps, la demande de plus de bitcoins pourrait augmenter. Plus de demande équivaut à des prix plus élevés.

S'appuyer uniquement sur des facteurs objectifs ne semble pas non plus brosser un tableau complet. Si le coût de production est une raison majeure, alors le bitcoin devrait être marginalement près de valoir autant que la masse monétaire au sens large (M3) pour les États-Unis.

Malgré cela, les mineurs sont à perte, même si cela coûte plus cher d'extraire du Bitcoin.

Si l'équilibre de la demande et de l'offre est important, le plafond d'offre clairement défini et audité de Bitcoin devrait déterminer une demande cohérente. Pourtant, le bitcoin est toujours sujet à une volatilité extrême avec le potentiel de planter et de monter en flèche dans la même journée.

Entrer le École d'économie autrichienne, dont les bailleurs de fonds Bitcoin adoptent beaucoup. Les économistes autrichiens pensaient que le prix de tout était déterminé par des facteurs subjectifs, même le coût de production. L'offre et la demande sont déterminées par les préférences individuelles.

En tant que tel, il peut expliquer la valeur du bitcoin – la valeur perçue et les facteurs subjectifs peuvent être un acteur plus important ici.

On peut voir qu'il n'y a aucune explication claire quant à la valeur de la crypto-monnaie – ou même de l'argent. Le prix du Bitcoin, dans ce cas, semble être déterminé par un mélange de modèles économiques classiques, de sentiments et de politiques monétaires intégrées.

Cependant, quelle que soit la théorie économique que l'on adopte, les crypto-monnaies sont toujours prêtes pour une révolution financière. S'il peut évoluer vers une autre forme de monnaie mondiale, l'écosystème financier mondial sera bouleversé (pour le meilleur ou pour le pire, nous ne le savons pas).

En fin de compte, Bitcoin est une rampe de lancement pour des expériences financières. L'utilisation de la technologie de la blockchain a été le fer de lance du boom des crypto-monnaies de 2016 à 2017, ce qui conduit à un tout nouveau monde d'innovations de la blockchain. Aujourd'hui, nous regardons crypto-monnaies stables réelles qui peut maintenir un prix constant de 1 $, en utilisant une combinaison de concepts de rattachement d'actifs et de banque de réserve.

Plutôt que de penser au Bitcoin comme une forme de monnaie, pensez-y comme un système de paiement.

Ainsi, la vraie valeur de Bitcoin réside dans son réseau. Plus il y a de personnes impliquées, mieux c'est. Essentiellement, cela signifie que la valeur du bitcoin dépend de qui le possède. Aujourd'hui, à mesure que l'adoption du bitcoin (non pas pour un usage quotidien, mais pour l'investissement et le commerce) se développe, de plus en plus de curieux se joignent à cette nouvelle technologie. Cela signifie plus de distribution.

Cependant, pour que Bitcoin fonctionne vraiment comme il était censé le faire, il doit se débarrasser des pools de mineurs et de minage en passant à un système de preuve de participation (PoS). Le système de preuve de travail de Bitcoin rend les transactions inhabituellement coûteuses – les mineurs dépensent des millions pour vérifier les transactions bitcoin sur le réseau avec l'électricité et la puissance de traitement informatique brute.

Avec le système PoS, le bitcoin sera valorisé pour son réseau. Les parties prenantes majoritaires abandonneront une partie de leurs avoirs pour permettre au réseau de croître, augmentant ainsi proportionnellement leurs avoirs.

Cela semble simple, mais la majorité des bitcoins sont aujourd'hui exploités par des mineurs chinois. Si elle peut remplacer, par exemple, la masse monétaire au sens large aux États-Unis, qu'est-ce qui donnerait à l'administration une raison d'adopter une monnaie mondiale contrôlée par les mineurs d'une superpuissance adverse?

Si les superpuissances ne veulent pas, pourquoi les petites nations suivraient-elles? L'objectif de la monnaie mondiale semble être un rêve chimérique, mais en fin de compte, si Bitcoin va fonctionner ou non dépendra de qui vous l'entendez, tout comme d'où il tire sa valeur.


https://hackernoon.com/heres-how-bitcoin-gets-its-valuewhy-bitcoin-makes-no-sense-and-a-speculation-of-its-future-6f3k32q6?source=rss

« Nous piétinerons éternellement aux frontières de l’Inconnu, cherchant à comprendre ce qui restera toujours incompréhensible. Et c’est précisément cela qui fait de nous des hommes. », Isaac Asimov
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